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8月11日，合康新能(SZ300048)发布修订后的《2026年度向特定对象发行 A 股股票预案》，抛出总额上限16.52亿元的定向增发融资计划，本次定增发行对象锁定为公司间接控股股东美的集团，且美的集团将以自有资金全额现金认购全部增发股份，募资资金将集中投向高压变频、光伏逆变器、户用储能、分布式光伏电站等新能源核心赛道，助力企业完成智慧能源业务战略升级，进一步夯实美的体系在新能源电力设备领域的产业版图。
从股权结构来看，美的集团早已深度绑定合康新能。截至本次定增预案修订稿披露时点，美的集团(HK0300)依托旗下控股平台美的暖通，持有合康新能18.43%股份，为上市公司间接控股股东。在本次向特定对象发行股份落地之后，美的集团将叠加直接认购新股+原有美的暖通间接持股双重布局，整体持股比例将显著抬升，对上市公司的控股约束力进一步强化。本次资本运作不会改变上市公司实际控制人，最终实际控制人依旧为何享健先生，公司控制权架构保持稳定，也为后续长期战略投入消除了股权层面的不确定性。
在定增发行规则设计上，本次非公开发行严格遵循创业板上市公司再融资监管要求。预案明确，本次股份发行定价基准日设定为发行期首日，发行底价划定为定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，最终发行价格将根据市场询价与监管规则确定。发行股份数量方面设置双重上限约束：募资总额16.52亿元除以最终发行价测算的股份数，最高不得超过2.88亿股，同时不得超过定增前公司总股本的30%，严守创业板定向增发股本扩张红线。
由于交易对手为间接控股股东，本次定增构成上市公司重大关联交易，公司已严格履行内控审议程序，董事会表决环节关联董事依规回避投票，同时经独立董事专门会议、董事会审计委员会逐项核查审议，关联交易程序合规、定价公允性具备制度保障，充分维护中小股东合法权益。
扣除本次定增发行相关承销、中介、登记等各项发行费用后，16.52 亿元募集资金将精准拆分投向五大实体项目，资金分配侧重主业产能扩充与技术研发落地，具体投向明细清晰：
高压变频器研发及产业化项目：投入资金4.39亿元，为本次募资规模最大的单体项目。高压变频器作为工业节能、电力传动核心装备，广泛应用于冶金、矿山、化工、水务、大型风机水泵等高耗能工业场景，加码该项目能够巩固合康新能传统高端电气设备基本盘，提升工业节能装备市场占有率与产品迭代能力；
光伏并网逆变器研发及产业化项目：投入4.37亿元，紧随高压变频项目之后。光伏逆变器是光伏发电系统的 “心脏”，是新能源发电产业链核心核心变流设备，本次大额投入将助力公司提升组串式、集中式光伏逆变器的自研能力与规模化产能，抢抓集中式地面光伏、工商业分布式光伏装机增长红利；
户用储能系统研发及产业化项目：投入2.92亿元。伴随家庭分布式光伏普及、峰谷电价差拉大、电网可靠性需求提升，户用光储一体机市场进入高速增长周期，布局户用储能赛道是公司切入终端消费级能源产品、打通 C 端智慧能源市场的关键抓手；
分布式光伏标杆电站建设及研发项目：投入1.84亿元。依托自有电站项目开展实地技术验证与场景研发，既可以通过自持光伏电站产生稳定运营现金流，又能打磨分布式光伏系统集成、运维管理、智能调度技术，夯实工程施工与能源运营能力；
补充流动资金：划拨3亿元用于日常经营周转。新能源装备研发、产线建设、项目垫资均属于重资产、长周期投入，补充流动资金能够有效降低公司资产负债率，优化整体资本结构，提升公司抵御行业周期波动、原材料价格波动、应收账款占用等经营风险的综合能力。
对于本次大手笔定增加码光储产业，合康新能在公告中阐述了多重战略价值。首先，美的集团全额兜底认购，深层次稳固上市公司控制权，为企业长期持续的大额研发投入、产业链扩张筑牢股东背书；其次，本次募资全面强化高端电气设备 + 新能源双核心主业协同，补齐光伏逆变、储能系统、分布式电站运营等关键环节短板，打通从核心电力设备制造到光伏电站投资、能源综合运维的全链条业务闭环；最重要的是推动公司发展定位迭代升级，由过往单一的光伏工程承建、电站建设服务商，全面转型为一体化智慧能源综合运营商，深度切入源网荷储一体化、工商业储能、虚拟电厂等前沿能源业务。
公司同时提示，本次向特定对象发行股票尚未完成全部法定审批流程，方案需要先后通过深交所上市审核中心审核、中国证监会予以注册批复两大关键环节，审批存在不确定性，后续公司将按照监管要求持续推进信息披露与申报工作。
从行业大背景来看，当前国内新型电力系统建设持续提速，光伏新增装机连年保持高位，储能作为消纳新能源、调节电网负荷的刚需配套产业迎来政策与市场双重风口。背靠美的集团强大的资金实力、供应链体系、渠道资源以及智能制造研发平台，合康新能借助本次16.52亿元定增落地，有望在光储核心设备赛道快速拉开产能与技术差距，依托双主业协同构筑差异化竞争壁垒，充分分享新能源电力设备万亿级市场的成长红利。
风险提示：本文基于上市公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
浙公网安备 33010602000006号
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