甘肃省西门子触摸屏代理商本次发行所募集资金主要用于工业互联网平台构建项目等8个项目，总投资额272.53亿元。工业互联网体系中，处于产业链重要地位的三个细分领域工业软件、工业云平台、工业大数据有望获得快速发展。汉得信息(300170)、黄河旋风(600172)均积极布局工业互联网业务，启明星辰(002439)注重于工业互联网安全。

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汉得信息(个股资料操作策略盘中直播*诊股)

汉甘肃省西门子触摸屏代理商得信息重大事件快评:2017业绩快报披露,收入增速超预期

汉得信息 300170

研究机构:国信证券 分析师:高耀华,何立中 撰写日期:2018-03-02

收入超预期,汉得信息增长强劲

汉得信息2017年实现营业收入23.59亿元,同比增长38%,超过市场预期。其主要原因有如下几点:从大的环境来说,制造业整体盈利复苏使得企业投入信息化的意愿加强,同时,制造业利润向头部集中的趋势也利好汉得(汉得信息大部分客户年收入规模超20亿元,属于制造业头部企业);从汉得自身来说,汉得信息经营得当,在手订单饱满,人员utilizationrate较高,多年来的经验及积累下的良好口碑使得汉得信息议价能力逐渐加强,同时,汉得信息进行了近两千人的人员扩张,这些因素共同贡献了汉得信息收入的高增长。

汉得信息是工业互联网的“真”

汉得符合工业互联网的内核。汉得信息国内*的IT服务公司,其拥有庞大的IT服务队伍。智能制造业务(MES+PLM等)目前是汉得第二大业务,增速*。汉得信息拥有自研的MES系统,在其ERP优势行业有较多成功应用经验,也是工业设备重要制造商西门子PLM的主要实施商。与一般软件产品实施不同,工业级别的生产异常复杂,同一车间的不同生产线的技术参数都不同,这就需要*的定制化实施,实施的费用将远超软件license的费用,我们看好汉得信息人天产出的继续提升。

汉得拥有ERP大后方。工业互联网的数据需要在ERP中得到反映,所有的工业互联网系统都需要与ERP对接,而ERP作为一个异常复杂及极其敏感的系统,非实施公司难以在短时间内*掌握。汉得十余年的ERP实施经验积累了几千家大型客户。通过掌控ERP这个大后台,汉得可以向中台前台发力。

汉得信息拥有成功历史。汉得信息从十余人起步发展到现在,在大陆ERP实施市场击败了IBM GBS和埃森哲(千亿美元市值,pe比oracle高)等*。若以埃森哲的收入规模+GDP占比测算汉得未来的发展,汉得信息的收入规模存在30多倍提升空间,天花板*。我们继续看好未来汉得信息的发展。

汉得信息有成为中国版埃森哲的实力,可以享受更高的估值水平

参考成熟市场表现,IT服务公司的估值不一定低于产品型公司的估值。埃森哲是zui大的咨询公司,雇佣约425,000名员工。2016年,埃森哲在世界五中*312位。2017财年,埃森哲实现收入367.7亿美元,归母净利润34.5亿美元。我们比较了美股埃森哲、IBM、SAP、ORACLE的情况。首先,从PE(ttm)来说,埃森哲估值*高于Oracle/IBM。其次,我们进行了杜邦分析,发现高ROE不一定享受高估值,但ROE组成部分若有短板,会对估值水平有负面影响。

我们认为,成长性及成长的稳定性是决定估值中枢的关键:成熟市场对于成长性有较强的偏好,即使销售净利率较低,但只要收入成长性较好,稳定性较强,市场还是会给予较高溢价。

我们认为,汉得信息有成为中国版埃森哲的实力。埃森哲与汉得信息本质上都是提供企业信息化服务的公司,只不过侧重的地区、行业有所区别。汉得信息2007-2017年收入、净利润CAGR超25%,zui低yoy不低于10%,这表明汉得信息拥有高确定性的收入、净利润增长。而汉得信息从0开始到成为SAP、ORACLE 实施市场企业,也表明了汉得信息在企业信息化实施领域有替代埃森哲、IBM的能力