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湖北高天
10月21日晚间，广州发展对外公告，拟投资约7.33亿元，在重庆黔江投建200MW/262MWp地面集中式光伏电站。项目采用农(林)光互补模式开发，是公司持续向外省复制新能源基地化开发思路、加码西南清洁能源市场的最新动作。本次投资仅需董事会审议，不涉及关联交易与重大资产重组。
黔江项目选址于黔江区冯家街道，配套新建一座220kV升压站，同步建设约10公里送出线路接入区域电网。项目前期手续推进时间较早，2025年3月完成备案，同年8月拿到电网接入批复。项目资本金约1.47亿元，对应项目公司注册资本将由0.17亿元增资至1.47亿元，资金按工程进度分批实缴。
公告信息显示，截至今年6月末，该项目公司尚无经营数据，无负债记录，主体信用干净。可研报告判断项目收益水平稳定，具备经济可行性。
立足大湾区，多区域铺开新能源布局
广州发展是广州市属核心能源上市平台，已经构建电力、燃气、能源物流、新能源、储能协同发展的综合能源体系，也是国内较早推进风光基地规模化开发的地方能源国企。公司新能源项目已经铺至全国二十余省市，近年执行基地化开发策略，持续在粤西、福建、西北、西南拿项目，光伏、风电资产同步扩张，2025年全年新增新能源装机规模突破130万千瓦，创下历史新高。
从开发模式上看，公司偏好渔光互补、农林光互补这类复合用地方案，兼顾光伏发电与农业生产，降低土地协调难度。此次进入重庆市场，瞄准西南地区用电负荷增长空间，依托当地能源结构转型需求布局资产，意在形成区域集群效应，摊薄运维、管理成本。按照公司表述，项目落地后，西南区域新能源资产体量进一步抬升，助力新能源板块规模效应释放。
中报盈利结构分化，主业质量持续修复
从最新半年报来看，公司今年上半年营收254.69亿元，同比增长9.25%；归母净利润9.46亿元，同比下滑42.15%，扣非归母净利润5.80亿元，同比大增51.58%。
利润端的反差，主要是去年同期存在大额资产处置的高基数收益，扣非指标走强，印证火电、燃气、新能源等核心主业经营能力改善。
不过新能源板块的经营压力也已经有所体现，上半年部分项目因区域限电导致发电量小幅下降。电力市场化交易不断深入，电价波动也成为风光电站的常态化风险。公司绿电交易、绿证业务虽然保持高速增长，但盈利空间持续受到现货电价的影响。
区域消纳与电价波动仍是主要变量
公告也客观披露了项目潜在风险。重庆属于典型受端电网，当前火电占比偏高，2025年当地风光发电量占比仅8.95%，降碳目标下新能源消纳基本面向好，但区域电网调节能力仍有短板。可研测算已经预留5%限电假设，提前对冲出力受限风险。
市场化电价下行是另一个不确定因素。公司表示，后续将严格控制工程造价，依托电力交易团队，积极参与现货和中长期交易，争取稳定结算电价。此外，山地项目建设条件复杂、林地审批、地方配套政策变化等，均可能对项目工期和投资回报产生影响。
浙公网安备 33010602000006号
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