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力士乐/REXROTH
近日，国内首批为工业机器人提供通用3D视觉解决方案的企业之一的梅卡曼德机器人，正式登陆香港联交所，成功挂牌上市。此次上市不仅让梅卡曼德成为河北雄安新区首家全程本土培育、登陆境外资本市场的具身智能企业，同时也坐稳港股“具身智能眼脑手第一股”的行业地位，为国内具身智能赛道资本化落地再添重磅标杆。
今年8月，梅卡曼德取得证监会境外上市备案批复，随后在港交所披露聆讯后资料集，正式对外官宣港股IPO进程，进入发行发售倒计时阶段。
此次IPO，梅卡曼德迎来阵容豪华、结构多元的基石投资者阵营，累计认购金额达1.86亿美元。其基石阵容囊括苏格兰百年资管巨头Baillie Gifford、Jane Street、Invus、Ghisallo、NGS Super Fund、泰康人寿，以及产业资本比亚迪(认购600万美元)等国内外知名机构，充分彰显资本市场与产业端对公司技术实力与成长潜力的高度认可。
本次发行，梅卡曼德共计发行23,140,590股H股，发行价定为每股101.70港元，募集资金23.53亿港元。
在敲钟之前，该公司过往融资备受资本青睐，成立以来累计完成11轮融资，总融资额达19.9亿元，红杉中国、美团、源码资本、启明创投、IDG资本、雄安基金等一众头部机构均深度加持，Pre-IPO轮投后估值约64亿元。
本次上市首日，梅卡曼德以101.7港元的发行价平开，盘中小幅冲高至102港元，创下当日最高价，随后股价持续震荡回落，最低触及97港元，日内最大跌幅超4.5%。截至收盘，该公司股价报99.8港元，较发行价下跌1.87%，对应总市值124.76亿港元。
三大学霸带队，主打机器人“眼-脑-手”软硬件一体化解决方案
2016年9月，三位清华学霸邵天兰、付翱、丁有爽归国联合创立梅卡曼德，深耕智能机器人组件赛道，走出了差异化的发展路径。
该公司创始人团队学历与技术背景顶尖：董事长邵天兰为清华大学计算机软件学士、德国慕尼黑工业大学机器人学硕士；联合创始人付翱拥有清华大学微机电系统工程学士、机电一体化工程硕士学位，曾发表假肢设计相关专业论文；联合创始人丁有爽为哈尔滨工业大学电气工程学士、清华大学电气工程博士，合著多篇机器人与电子领域高质量专业论文。
顶尖的创始研发团队，构筑了其深厚的技术根基。深耕机器人赛道近十年，梅卡曼德不涉足机器人整机制造，专注充当机器人产业的“卖铲人”，为各类机器人提供核心智能组件，是全球极少数凭借自主智能机器人技术，实现通用智能机器人跨行业、跨场景、跨地域规模化落地的企业之一，也是行业内少数依托L2级智能机器人技术，实现通用智能机器人（即结合先进感知与复杂运动能力的机器人）大规模商业化部署的公司一。
该公司核心主打机器人“眼-脑-手”软硬件一体化解决方案，形成智能机器人引导和智能检测与测量两大成熟核心产品线。其中，智能机器人引导产品融合3D视觉相机、自研软件与多模态大模型，可帮助机器人完成环境感知、场景理解、自主决策全流程操作，适配各类复杂工业作业场景；智能检测与测量产品搭载高精度3D测量设备与配套软件，能够实现微米级精准测量与质检，攻克传统视觉检测的技术痛点。
截至2026年3月31日，梅卡曼德已累计为汽车、物流、消费电子、新能源等多个行业的超1600家客户，交付超24000台Mech-Eye工业相机，商业化落地规模持续扩大。
在具身智能时代，机器人能否精准感知环境、自主理解任务、智能自主决策，是突破工业自动化瓶颈、实现场景泛化落地的核心关键。梅卡曼德布局具身智能前沿技术，全力自研新一代核心基石组件。其自主研发的Mech-GPT多模态大模型，可赋予机器人自主思考、学习、决策的类人智能；Mech-Hand仿生五指灵巧手，能够抓取不同类型的物体，执行精细的操作。
值得一提的是，该公司布局三项具身智能方向自研软件项目，落地节奏清晰：通用灵巧手执行算法研究主攻未知物体抓取姿态生成，计划 2026 年 6 月上市、8 月创收；
具身「眼‑脑‑手」协作智能框架聚焦多模态感知闭环、快慢脑决策、手脑协同技术，预计 2026 年 10 月上市、12 月创收；
具身机器人世界模型项目覆盖多模态感知、因果推理、人形运动控制等核心能力，将于 2026 年 8 月推出、10 月实现创收，全部项目均采取自主研发模式推进落地，持续夯实技术壁垒。
凭借成熟的3D视觉技术与自研软件体系，梅卡曼德的解决方案已在中、日、美、意等多国落地标杆项目，广泛应用于汽车零部件抓取、五金工件乱序分拣、重工上料、反光工件识别、产线快速换型、小批量柔性生产等复杂场景，有效解决行业自动化痛点。目前，该公司产品已在全球近50个国家和地区完成超29000台套部署，可处理超10万种货品，客户涵盖比亚迪、宁德时代、丰田、大众、美的、富士康等全球龙头企业，同时正积极向医疗健康、家用服务机器人等新兴场景拓展，打开长期成长空间。
持续高强度的研发投入，是公司技术迭代的核心支撑。2023年至2025年及2026年一季度，梅卡曼德研发开支累计超3.4亿元，2023-2025年研发开支占累计总收入比例高达40.6%。长期高研发投入换来扎实的技术成果，该公司手握162项发明专利、152项实用新型专利、33项外观设计专利及70项软件著作权，知识产权储备丰厚。
凭借领先的技术与规模化落地能力，梅卡曼德稳居全球细分赛道龙头地位。根据灼识咨询数据，2025年，该公司在全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场收入排名第一，市场份额达22.1%，出货量同样位居全球首位，份额远超行业第二名至第四名企业总和。同时，该公司已连续五年(2020-2024)蝉联中国3D视觉引导工业机器人市场市占率榜首，行业龙头地位稳固。
营收高速增长，盈利能力持续优化
财务层面，梅卡曼德营收高速增长，盈利能力持续优化，成长韧性凸显。2023-2025年，该公司营收从1.81亿元增长至3.89亿元，三年年复合增长率达46.6%；毛利率持续攀升，从39.1%提升至51.1%，2025年进一步升至64.4%，产品高附加值持续释放。2026年一季度增长势能再提速，单季营收1.07亿元，同比大幅增长73.1%，毛利率同步提升至64.8%，盈利质量持续改善。
和多数硬科技成长企业一致，梅卡曼德尚未实现扭亏为盈，但亏损规模持续收敛。2023-2025年，该公司净亏损分别为4.01亿元、2.83亿元、3.60亿元，净亏损率逐年下行至92.5%；2026年一季度净亏损收窄至0.57亿元，净亏损率降至53.3%，降本增效与盈利改善趋势明确。
分产品线来看，其收入结构清晰，核心主业优势突出。智能机器人引导产品是绝对营收主力，2023-2025年及2026年一季度收入分别为1.73亿元、2.46亿元、3.61亿元、0.99亿元，各期营收占比均超90%，营收基本盘稳固；智能检测与测量产品各期则收入分别为797.7万元、2183.7万元、2307.2万元、597.4万元。
销量维度，两大产品线呈现量价良性发展态势。其核心的智能机器人引导设备销量连年高增，2023-2025年销量从3654台增至8268台，2026年一季度单季销量达2412台，规模化落地速度持续加快，产品售价保持平稳，由47200元回落至43700元，；智能检测与测量产品基数较小但增速亮眼，三年销量从36台飙升至401台，2026年一季度产品均价回升至81800元，高端产品商业化价值逐步凸显。
全球化布局成效显著，海外市场成为核心增长引擎。2025年，梅卡曼德海外收入反超国内，成为第一大收入市场，海外收入分别为0.59亿元、0.98亿元、1.96亿元，收入占比从32.4%攀升至50.3%。2026年一季度，该公司海外收入为0.47亿元，占比44.0%，全球化竞争力持续增强。
本次上市募资将精准聚焦核心战略，助力梅卡曼德技术迭代与全球扩张。其中，31.8%(677.4百万港元)用于产品与技术研发，夯实核心技术壁垒；25.2%(537.1百万港元)用于丰富产品矩阵、拓宽应用场景；29.4%(627.0百万港元)用于扩大全球市场影响力、加速商业化落地；5.0%(105.7百万港元)用于扩充产能、提升整体运营效率；剩余8.6%(181.9百万港元)用作营运资金及一般企业用途。
写在最后
相较于传统2D视觉，3D视觉结合大模型的技术方案，AI+3D视觉的通用机器人组件可适配复杂工况、反光异形工件、无序堆叠物料等各类工业场景，完美契合制造业柔性化、高精度、无人化的升级需求，是机器人从“自动化”走向“智能化、通用化”的关键突破口。
根据灼识咨询预测，全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件细分市场规模将从2025年的18亿元攀升至2030年的106亿元，2025-2030年年复合增长率达43.2%，并将在2035年突破千亿规模、达到1025亿元，长期行业增速维持高位，赛道成长确定性极强。
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